补货量达500万？LABUBU预售发货排到9月底！黄牛价从2800元跌到650元

炙手可热的Labubu大(dà)补货，黄牛价要跌了！

6月18日下午，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出了相关商品的补货(bǔhuò)通知(tōngzhī)。晚间，许多消费者在社交平台表示抢到了一直断货的Labubu3.0系列。部分消费者还表示，感觉此次补货的数量和(hé)次数比往期的都(dōu)多。

网友发帖(fātiē)称抢到labubu，图：社交媒体

据澎湃新闻报道，一位泡泡玛特内部知情人(rén)士表示，近期(jìnqī)Labubu在全球收获了(le)超高热度，也注意到了不少影响消费者购物体验的不良行为，因此进行了发售(fāshòu)环节的优化，正式开启线上预售，让更多人能够买到。

此前有知情人士(rénshì)表示，暴涨的需求让玛特内部感受到巨大的压力，泡泡玛特从春节开始就紧急找工人复工(fùgōng)，扩充产能，但市场需求远超供应链的反应速度。上述(shàngshù)人士说：“对品牌来说，是甜蜜(tiánmì)的烦恼吧，把缝纫机都踩冒烟了也跟不上需求。”

据某潮玩二手交易软件的数据，Labubu3.0盲盒价格普遍下跌(xiàdiē)约50%，整盒（含6个盲盒）回收(huíshōu)价从(jiàcóng)补货前的1500—2800元大幅跌至650—800元，部分隐藏款如“本我”价格从4607元跌至2851元，跌幅超(chāo)38%。

在(zài)黄牛群中，Labubu3.0系列价格也下探，大家普遍出价在650元至800元收(yuánshōu)一端(yīduān)（6个盲盒），也有卖家出价1200元出自己手中抢来的(de)预售，但无人响应，群内有人接话说：“已经崩盘了，700元至800元可收。”市场呈现恐慌性抛售。

对此，不少网友评论称：“看到黄牛亏本，比我赚钱还(hái)开心。”

labubu 3.0黄牛回收价格(jiàgé)回落，图：澎湃新闻

泡泡玛特是(shì)茅台，还是又一个郁金香？

当以开云集团为(wèi)代表的老牌奢侈品估值缩水，白酒股萎靡不振，泡泡(pàopào)玛特却以两年翻(fān)10倍的速度成长着。6月12日，泡泡玛特股价冲击历史(lìshǐ)新高，动态市盈率已超过104倍，远高于贵州茅台目前的20倍估值。

如此热度下，一些(yīxiē)基金经理选择“抛弃”茅台、转战泡泡(pàopào)玛特，例如景顺长城基金农冰立(nóngbīnglì)、南方基金史博、汇添富基金胡昕炜等。截至2025年一季度末(mò)，公募市场共有207只基金投资泡泡玛特，相比一年前增加171只。

本周泡泡玛特（09992.HK）开始调整，6月19日(rì)再次(zàicì)跌超5%。

跌宕起伏的股价表现，实际上是资本市场对泡泡玛特(mǎtè)复杂感情的投射(tóushè)。

百亿私募仁桥资产就在月度观点中直言，“泡泡、老铺、蜜雪已成为了新(xīn)消费(xiāofèi)或者‘悦己消费’的代表，近一年来股价涨幅巨大，应该(yīnggāi)是表现最好的子行业。当前阶段，我们相信新消费整体是过热的，股价存在明显的泡沫。其实任何泡沫的产生都源于(yuányú)无可置疑的合理性。”

该机构指出，在一众消费品(xiāofèipǐn)普遍疲弱的当下，这些公司的逆势增长会显得(xiǎnde)弥足珍贵，自然会得到资金的青睐，而随着基本面和股价的相互验证，趋势的力量开始显现(xiǎnxiàn)，并最终走向泡沫化。

粤开证券研报则(zé)认为，尽管泡泡(pàopào)玛特凭借优质的IP、强大的品牌影响力和不断(bùduàn)拓展的市场份额，具备一定的价值支撑，但过高的估值仍可能使其面临回调风险。

至少目前来看，机构的(de)判断是一致的——即使泡泡玛特不是(búshì)泡泡，也已经处在泡沫破裂的边缘。对于投资者而言，最好是静观其变。

在外部(wàibù)市场，泡泡玛特的问题更加棘手——造假高仿产品和黄牛炒作已经蔚然成风，因而脱粉(tuōfěn)的消费者比比皆是。

因为并无较高技术壁垒，泡泡玛特高(tègāo)仿产品(chǎnpǐn)造假成本很低，目前(mùqián)市场上的“高版”产品不但在外形上与原版没有太(tài)大差异，甚至还带有同款防伪标识，让人难分真假。有厂商透露，一个“高版”Labubu的仿造品成本仅需十元。

在二手平台上，就有不少(bùshǎo)商家在商品描述中暗示自家工厂(gōngchǎng)就是泡泡玛特的代工厂，以此吸引消费者下单。而另一边，正版Labubu依旧(yījiù)一娃难求。

围绕泡泡玛特生出的(de)二级(èrjí)市场，劣币驱逐良币现象越演愈烈，加速消耗着粉丝们的热情与信任。泡泡玛特作为一个新产业的开创者和造势(zàoshì)者，走出的每一步都需要自己去探索。

Labubu黄牛价“崩盘”，你(nǐ)有什么看法？

来 源 | 21财经客户端综合自21世纪(shìjì)经济报道(bàodào)（刘婧汐）、澎湃新闻